资本市场的分化及投资策略

今天去参加了一场中国资本市场分析的线下会议，其中讲到了很多点，对未来的投资很有启发，在此记录，以备查看。

中国资本最大的变化是注册制，这会是中国资本市场的分水岭，中国股市越来越像港股、美股市场。

这会让中国资本市场发生结构性变化：

• 估值高的(市值300亿以上)企业数量占10%，市值100亿以下企业极多
• 资金越来越向头部蓝筹股集中。目前市值高的(1000亿以上)企业，未来市值会更高。

上市公司数量未来可能达到万家。注册制推行后，每年新增上市公司500多家，今年截止5月份新上市的企业数量，已经超过去年全年了，目前已经达到4300家上市公司了，未来将会持续扩容。统计一下A股、港股、美股市场在上市公司数量和退市公司数量上的差别，你会发现，A股市场几千家上市公司，退市的只有几十家，而美股上市几千家上市企业，退市的也有几千家。中国资本市场的扩容，原来的壳价值就变得不那么大了，或者可以说壳没有价值了，上市公司的有进有出，资本市场变成了“活水”。

这意味着上市公司的价值和投资逻辑在发生变化。原来市场上只有3000多家上市公司，存在大小股风格轮换(估值大的股票不涨了，买估值小的股票会涨)，但是现在市场上的股票数量越来越多，从中选出值得投资的股票难度变大了。这就出现几个趋势：

1.投资者越来越专业，散户越来越赚不到钱。公募基金和国外基金加速进入市场。

2.资金越来越向头部企业集中，资本市场越来越割裂。大家没有足够的信息去了解小估值的企业，那就把资金投到估值到的龙头企业。估值向“19”分化，10%的企业占有市场上90%的资金，而几千家估值在100亿以下的股票，没有人关注，股票流动性也很差。

3.整体估值下行，资本市场价值回归。去年的资本市场，整体上涨，但并不是所有企业都涨，而是头部龙头企业在上涨，小估值企业股价却没有涨甚至下跌。资本市场企业数量少时，垃圾股沾市场的光，跟着涨，但现在却行不是这种风格了。

相应，个人投资策略也发生改变：

1.首先要有个基本的认识，未来10年，是资产证券化的黄金十年，实现个人财富增长，需要关注股市。

2.对大部分股民或者不了解股票市场的投资者，买股票不如买基金。买明星基金和指数基金。

3.股票投资策略：

• 投资市值300亿以上的成长型股票，最好是有机会冲击1000亿-3000亿市值的股票；
• 购买高市值的蓝筹股；
• 跟进专业的投资机构买股票，比如高瓴，头部基金经理，他们买什么，你就从中选择买什么；
• 我倾向买科技、消费、医药相关股票，未来会持续围绕这几类股票投资。

另外一个收获是，一个分享者讲到一个上市公司老板在做新业务时的三隔绝：血缘隔绝，办公地点隔绝，公司制度隔绝。我觉得蛮有道理的，很多公司用老人、原来的公司制度去做新业务，失败概率很高。不论是大公司，还是小公司，一个新业务，相当于另外创业了。

最后，投资是认知的变现，要用钱去检验自己对市场的判断。