浙江托普云农科技股份有限公司（以下简称托普云农）成立于2008年4月，深耕智慧农业十余年，2022年9月向科创板提交招股说明书。透过招股说明书一起来看看公司发展情况以及智慧农业发展情况。
公司是干什么的
根据官网上的介绍：托普云农是一家服务于农的国家高新技术企业，利用人工智能、物联网、大数据、互联网、区块链等信息技术，聚焦数字农业核心技术闭环，精炼智能装备、软件平台、大数据应用三大业务体系，提供集数据采集、分析决策、精准执行与科学管理于一体的数字农业一站式综合解决方案。
具体来说，托普云农的业务包括智慧农业项目和智能硬件设备两大类。如下图所示。
托普云农智慧农业项目包括农业物联网项目和信息化软件平台项目两种业务类型。
- 农业物联网项目：利用传感设备等采集农业生产过程相关数据，达到用户通过远程操作终端实现农业产前、产中、产后的过程监控及科学决策等目的。指导更好的种地。包括种植业领域信息采集、检测、控制、监测的 各个方面，且覆盖作物从育种到收获的全生命周期
- 信息化软件平台项目：根据农业领域客户的信息化需求，定制开发具有数据监测、过程管理、智能决策、综合服务等功能的软件平台。土、水、肥。
何为智慧农业？智慧农业是以信息和知识为核心要素，通过互联网、物联网、大数据、人工智能和智能装备等现代信息技术与农业跨界融合，提高农业生产效率。从下图的描述可见，智慧农业是用新的技术改变农业生产方式，托普云农的智慧农业项目服务于农业生产。
智能硬件设备业务提供可直接联网的智能装备、具备监测或检测功能的仪器设备、搭载在物联网或其他装置的传感器等前端硬件。主要运用场景是土壤各项理化指标检测、监测植物本体的生理状态（叶室温湿度、 空气 CO2 浓度、光合有效辐射强度、叶面温度等）、植物 表型解析（包括智能考种设备、根系分析仪、 叶面积分析仪等设备）、植保病虫情监测和绿色防控（包括智能虫情测报灯、风吸式杀虫灯等设备）、农业小气候监测等。
公司是否赚钱
从营业收入看公司托普云农近三年营业收入分别是2.2亿元、2.6亿元、3.3亿元，近三年主营业务毛利率分别为 56.74%、56.04%和 53.55%，从营收和毛利率角度看，托普云农似乎是一家赚钱的公司。
其资产负债率也不是很高，近三年近利润不断增长，每年都有大量的现金分红。从现金流的角度看，经营活动现金流充裕，这几年变得越来越好。
业务可持续性
考察一项业务是否具备可持续性，可以从市场空间及增长潜力、市场竞争、公司竞争力（管理能力、技术能力、市场开拓能力）、政策及法规风险综合评估。
市场空间及增长潜力
托普云农两大业务针对的客户群体可以进一步细分为：政府、科研机构、农业生产企业。目前客户以政府和科研机构为主，目前主要客户是政府及科研机构，企业客户较少。
根据中商产业研究院数据，我国智慧农业应用渗透率不足 1%。智慧农业处于早期，主要是政府示范及农业监管对气象监控、病虫害监控、职能类数字农业系统有需求。科研机构采购智能仪器这块需求比较明确。
公司的发展轨迹，也预示着整个智慧农业市场及公司发展重心的变化：
- 2008-2012年，公司成立初期以农业精密仪器的研发生产为主，收入的主要来源是硬件设备的销售。在种子科研、土壤监测、植物生理等领域研发设备和销售设备。
- 2013-2017年，从原来研发和卖设备，转变为智能设备联网，采集数据并进行数据分析，包括病虫害监测系统。
- 2018年-今，信息化平台，顺应政策，打造智慧农业信息化平台。并作为今后的重点项目。从其营收构成看，软件平台的收入迅速增加。
而智慧农业的投入资金主要来自政府，受到国家政策、地方财政实力影响。根据农业农村部市场与信息化司联合农业农村部信息中心发布的《2021 全国县域农业农村信息化发展水平评价报告》，2020 年全国县域农 业农村信息化建设的财政投入总额达到 341.4 亿元，县均财政投入 1,292.30 万元， 较上年提升 65.3%，乡村人均财政投入 46 元，较上年提升 79.6%，财政投入的 不断增加推动了市场需求的增加。
但是，如果其提供的产品价值最终被证明是可有可无的，或者投入产出比较低，市场开拓会变得困难。这也是拓普面临的重大风险。
销售模式
进一步看一下其销售模式。托普云农智慧农业项目主要客户为政府职能部门与科研端。终端用户包括农业领域的省市县等各级政府部门、 各地种子站及植保站等事业单位以及农业相关的科研院校实验室等。公司客户主要为上述终端用户以及参与智慧农业领域的系统集成商、运营商及设备提供商等。
从其前五大客户可以大概猜测出其销售重心，以及销售模式。
从其应收账款看，公司的应收账款逐年增长。
值得一提的是销售总监陈丽婷女士（1979 年 10 月生），是公司创始人之一，与另一创始人陈渝阳先生（1977 年 8 月生）是夫妻关系。目前公司拥有市场、销售、售后等人员 155 名，全国多地铺设了十余个售后服务点。销售人员人均薪酬17.01万，有所增长，看来对销售人员激励增加。
技术实力
截至报告期末，已研发了70余种传感器和130多种智能装备， 公司已取得国家授权专利 110 项，其中发明专利 14 项，并拥有 278 项软件著作权，国家标准1项，行业标准4项，团体标准3项。
再来看公司人员结构。近三年公司员工人数分别为 446 人、498 人和 618 人。2021年底，公司共有研发人员 174 名，占员工总数 28.16%。
公司属于国家高新技术企业、全国专精特新重点“小巨人”企业，其在智慧农业上进入较早，技术积淀较久。但是公司近三年研发投入变化不大。随着实力更强的物联网厂商进入，公司的技术优势能否持续保持？值得思考。
根据招股书描述，公司主要聚焦在种植业，可以根据不同省份所处的地域气候环境、经济水平、作物类别提供一站式服务。但是种植业千差万别，种植水稻、小麦、棉花与种植西南花有所差别，该选择什么样的区域、作物，需要综合投入产出比判断。
农业大数据包括土壤、气候、墒情、植保、动保等自然资源信息数据， 农资、扶贫、流通、治理等行政行为信息数据。大数据不是全数据，没有细分领域积淀的数据，或许没有任何价值。
管理能力
管理能力看两块，一块是管理费用（人均薪酬），一块是运营顺畅程度（成本控制）。
从人员激励看，近三年人均薪酬14.48万元、15万元、18.15万元。并且进行了人员激励。
在技术研发上，物联网设备项目除了需要除软件开发工作以外，还包括硬件设备安装及布线、环境部署、数据库配置及测试、系统接口开发并测试、集成开放、整体联调联试和整体试运行。智能硬件板块，嵌入式软件烧录和产品测试等关键的核心生产环节自主生产，其他环节外部采购生产，此部分占比较少。
值得玩味的两家公司
在数字农业领域，还未有上市企业。这让我想起了向科创板提交招股说明书的机飞科技，两家公司创立的时间差不多，营业收入相似，但是极飞科技却连年亏损，公司人数比托普云农多一倍，现金流状况越来越糟。极飞科技最终在今年5月份撤回科创板上市申请文件。
两家公司的差别何在？在我看来两者选择的赛道不同，导致了不同的发展模式。托普云农做各种智能硬件和智慧农业软件，而极飞科技则做硬件，而且很长一段时间，都只做无人机，农业无人机。因为选择的赛道不同，客户群体就有所不同托普云农主要客户是政府、科研机构，而极飞科技主要是企业为主。
针对不同客户，赚钱的方式也就不同，托普云农赚政策的钱，软件服务的客户越多，边际成本越低；极飞科技赚的钱是从客户采用无人机作业后生产效率提高、成本降低产生的差价中分出来的。
两家公司还有很多值得对比的地方，从中也可见智慧农业发展情况。
未来是美好的，但是黎明前的黑夜有多少人能够熬过，我们拭目以待。
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2022年9月24日